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添加时间:2016-04-03

  乐虎国际官网原题目:【天风商社刘章明团队】华住酒店Q2点评:营收业绩双增略超预期,并表桔子水晶,酒店龙头享行业苏醒盈利

  营收同比增加20.1%,剔除投资收益及新增桔子水晶影响归母净利同比增加65.71%。华住发布第二财季环境,实现营收19.89亿元,同比增加20.1%,此中6月并表桔子水晶贡献营收1.19亿元,剔除这一影响,公司原有营业营收同比增加12.85%,实现净利润3.9亿元,同比增加23.5%,此中投资收益0.38亿元,桔子水晶贡献0.04亿元,剔除投资收益及新增桔子水晶业绩,公司业绩实现增加65.71%。公司估计第三财季营收增加30%-34%(剔除桔子水晶实现营收增加13%-16%);全年实现营收增加23%-26%(剔除桔子水晶实现营收增加12%-15%)。

  净增酒店205家,中高端房间总量占比24%。开店数量方面,开业酒店272家(曲营72家、加盟店200家),此中包含桔子水晶140家(69家曲营及71家加盟店);关店67家(曲营6家,加盟店61家),净增酒店205家;合计截止Q2公司共具有酒店3541家。从酒店类型来看,经济型酒店净增41家达2893家,中高端酒店净增164家达648家,净增客房3.38万间,净增中高端酒店数量占比达80%,净增中高端房间占比达57%,别的中高端酒店总量占比达18.3%,房间总量占比达24%,中高端酒店快速扩张。公司估计全年新增门店500-550家(不包含桔子水晶收购酒店数)。

  别的正在17H1封闭的89店中,此中31家加盟店因为产物升级及办事质量问题封闭;28家由于物业到期等缘由封闭;还有30家因正在三、四线城市,运营情况较不抱负,平均RevPAR低于90元,这类门店的封闭对公司财政影响并不大。

  RevPAR持续6季度正增加,中高端酒店表示抢眼。华住酒店发布17Q2运营数据,此中RevPAR继续实现正增加,为179元,同比增加14%,次要来历于出租率及平均房价正增加,此中出租率为90%,同比增加5%,平均房价199元,同比增加7.54%,同时,17Q2桔子水晶并表对公司RevPAR增速新高亦有贡献。同店(运营跨越18个月)方面,各项数据均实现上涨,RevPAR为175元(+8.3%),较17Q1增速5.8%再上新台阶,平均房价189元(+3%),出租率93%(+4.5%),此中经济型酒店RevPAR为160元(+7.7%),中高端酒店表示抢眼,RevPAR为272元(+9.9%),较17Q1增速9.2%继续维持高增加,平均房价306元(+6.1%),出租率89%(+3.1%)。截止公司二季度财季,公司具有会员8800万,贡献76%的入住发卖房间;正在二季度财季中,87%入住房间通过公司自有渠道发卖。

  此中桔子水晶于6月并表,单月同店RevPAR达到342元,较客岁6月305增加12.13%,目前桔子水晶已插手公司酒店预订系统,同时桔子水晶CEO吴海担任公司高端产物立异部EVP,副总裁、首席设想师Amy也将进一步担任华住集团高端品牌,两者的内部深度整合逐渐推进。

  中端酒店维持高景气宇,行业龙头加快扩张程序。做为经济型酒店代表华住集团积极加码中高端酒店,同时正在经济型酒店回暖布景下,RevPAR再创增速新高,从公司二季度运营数据环境来看:经济型酒店近期回暖趋向较着;中高端酒店正在消费升级布景下进一步维持高景气宇,RevPAR维持高增加,行业苏醒势头初显;基于桔子水晶并表,公司门店结构稳步扩张,连系首旅并表如家、锦江并表铂涛、维也纳等,将来行业龙头将进一步加速资本整合程序。

  【首旅酒店】受益于酒店行业中端兴起+经济型升级转型趋向,公司协同如家融合再生,规模效应逐渐,市场化机制激发国企活力,我们估计公司17-19年净利润6.35/7.67/9.31亿,EPS别离为0.78/0.94/1.14元,对应PE为36/30/25X,维持“买入”评级。

  【锦江股份】公司先后并购卢浮、铂涛、维也纳,构成全球领先、中国最大的酒店集团;同时通过一系列横向整合加大对中高端星级酒店结构,“全球结构、跨国运营”成长计谋清晰,将来将持续受益并购后的规模劣势;同时公司积极整合内部架构,打制基于挪动互联的共享经济平台,提高运营效率降低办事成本,协同效应显着。估计公司17-18年EPS别离为0.89/0.97元,对应PE别离为38X/26X,维持“买入”评级。

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